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长沙磁浮工程 PPP 项目 实施方案

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为完善长沙市综合交通体系,提升黄花国际机场和长沙?#38505;?#25972;体
功能,有必要建设一条快速轨道线连接两大重要交通枢纽。而中低速
磁浮交通系统具有成本?#31995;汀?#23433;全可靠、环境友好、适应性强等优势,
国内外的研发和商业运行实践表明该?#38469;?#24050;经较为成熟,具有在城市
轨道交通领域发展的潜力。同时,中车株洲电力机车有限公司(下称
“中车株机?#20445;?#33258;主研发了我国首台可投入商业运营的中低速磁浮列
车,其寻求利用先进?#38469;?#19982;地理优势对中低速磁浮?#38469;?#36827;行实践运用
与战略推广。长沙磁浮工程 PPP 项目(以下简称“本项目?#20445;?#22312;上述
背景下应运而生。
本项目的建成将首次实?#24066;?#23454;现国内高铁与航空两大?#25191;?#20132;通
运输体系的无缝对接,全方位构建“空铁联运”一体化网络,有利于
推动长沙率先建成国内集高铁、航空、城际铁路、中低速磁浮交通、
地铁、高速公路等综合交通于一体?#21335;执?#21270;枢纽城市,强化长沙综合
交通枢纽在全国的地位和影响力。
同时,本项目将建成国内第一条自主设计、自主制造、自主管理
的中低速磁浮轨道线路,新型交通方式的成功运用有利于实现磁浮轨
道交通科技创新快速产业化,这既是湖南省领先国内磁浮交通?#38469;?#30340;
重要机遇,也是我国立足国际磁浮?#38469;?#21069;沿的战略机遇。
1.2. 项目选址和建设边界
本项目位于长沙市雨花区和长沙县境内,线路自长沙?#38505;?#19996;广场
1北侧引出,沿?#25237;?#36335;跨浏阳河至黄兴大道,再行至机场高速南侧,最
后向东上跨机场大道后垂直接入 T1、T2 航站楼间连廊,线路全长约
18.55 公里,前期设长沙?#38505;盡⒗评?#31449;、黄花机场站,在长沙?#38505;?#38468;
近设车辆段与综合基地 1 处,控制?#34892;?#35774;置车辆段/综合基地内。
1.3. 项目规模及建设内容
本项目线路全长约 18.55 公里,项目投资概算总额 46.04 亿元(其
中工程建设投资 44.11 亿元、建设期利息 1.93 亿元),?#38469;?#32463;济指标
为 2.48 亿元/公里。本项目采用常导磁吸式(EMC)磁浮系?#22330;?#24322;步
短定子直线电机?#38469;酢?#39033;目车辆采用中低速磁浮列车,最高运营时速
100 公里。列?#30340;?#37319;用 3 辆编组,全线采用 1 个交路。初期需运用车
5 列,配属车 5 列,中期需运用车 6 列,配属车 7 列,远期需运用车
12 列,配属车 14 ?#23567;?
1.4. 项目进展
本项目前期工作推进较为顺利,已完成的重要前期工作包括:项
目初步规划、可行性研究、环境影响评估、列?#23548;?#23450;及其他前期评估
论证、项目公司设立、初步设计、施工图设计等。同时,项目公司已
与中国工商银行湖南省分行达成 30 年期项目融资合作意向,最终贷
款期限等以项目公司与银行签署的贷款协议为准。
其中,项目重要节点的具体时间如下:
2013 年 5 月,中车株机提出中低速磁浮建设项目方案;
2013 年 7 月 24 日,杜家毫省长主?#32456;?#24320;专项会议,议定政府引
导与市场运作结?#31995;?#39033;目实施原则,?#33539;?#25104;立项目筹建工作领导小组;
22014 年 3 月 31 日,长沙市磁浮工程项目投资合作伙伴?#27010;?#20250;议
召开,中国铁建股份有限公司(下称“中铁建?#20445;?#20026;本项目投资、设
计施工总承包商;
2014 年 6 月,中铁建、中车株机与三家政府方股东注册成立湖
南磁浮交通发?#26500;?#20221;有限公司,即项目公司。
本项目计划 2015 年底建设完工,2016 年进入商业试运营,项目
公司 2017 年形成对外提供?#38469;?#21672;询和管理服务的能力。
2. 项目主要内容
2.1. 社会资本合作方的?#33539;?
2.1.1. 采购方式?#33539;?
本项目以公开、公平、公正的原则通过政府采购方式?#33539;?#31038;会资
本合作方。根据《中华人民共和国政府采购法》与相关法律法规,本
项目可采用的采购方式包括公开招标、竞争性?#27010;小?#36992;请招标和单一
来源采购。
中车株机的采购方式为单一来源采购。本项目的?#38469;?#20808;进性与特
殊性为社会资本主动发起创造了可能。中车株机作为掌握磁浮列车生
产?#38469;?#19982;试运营经验的供应商,根据长沙市公共交通发展需求提出中
低速磁浮建设项目方案,并按湖南省政府的要求完善后,向湖南省发
改委提交了项目初步方?#28014;?#30001;于项目行业特殊,磁浮列车供应商非常
有限,因此,本项目采用单一来源采购方式?#33539;?#20013;车株机作为社会资
本合作方。中车株机自发起项目后一直参与项目前期工作。
3中铁建的采购方式为竞争性?#27010;小?#30001;于磁浮行业?#38469;?#24615;质和建设
要求特殊,不能?#33539;?#35814;细?#38469;?#35268;格和具体要求,且项目工期紧迫,拥
有相关建设经验和能力的企业有限,因此,本项目采用竞争性?#27010;?#24341;
入中铁建作为承担设计施工职责的社会资本合作方。
2.1.2. 竞争性?#27010;?#36992;请与澄清
经市场测试,有四家社会资本有意参加合作,由于只有中国铁建
股份有限公司与中国中铁股份有限公司具有与磁浮项目相关建设和
试运营经验,且项目时间紧迫,决定采用竞争性?#27010;?#26041;式从上述两家
社会资本处采购。2014 年 3 月 21 日,向中国中铁股份有限公司和中
国铁建股份有限公司两家单?#29615;?#20986;竞争性?#27010;?#36992;请函,邀请函中明确
了项目要求、资格条件、?#27010;?#20445;证金、?#27010;?#27969;程、?#27010;?#25991;件要求及评
审办法。其中?#27010;?#25991;件由?#38469;?#25991;件和商务文件组成。
2014 年 3 月 27 日,对两家单位就本次?#27010;兴?#25552;出的质疑进行了
统一书面澄清和答复。
2.1.3. 竞争性?#27010;?
2014 年 3 月 31 日,长沙市磁浮工程项目投资合作伙伴?#27010;?#20250;议
召开,?#27010;?#35780;审小组由长沙市轨道交通集团有限公司(下称“长沙轨
道集团?#20445;?#28246;南省铁路投资集团有限公司1(下称“省铁投公司?#20445;?
湖南机场股份有限公司(下称“湖南机场公司?#20445;?#20195;表及两名外聘技
11
湖南省铁路投资集团有限公司现已改名湖南基础建设投资集团有限公司,因股东更名
相关手续正在办理中,本方案仍使用原名称(即湖南省铁路投资集团有限公司,并简称“省
铁投公司?#20445;?
4术专家共 7 人组成。由市发改委、市财政局、市审计局及长沙轨道集
团共 4 人组成的?#27010;?#30417;审小组对?#27010;?#20840;程进行了监督。
竞争性?#27010;?#20027;要流程包括:递交?#27010;?#25991;件和?#27010;諧信?#20989;;资格审
查;?#27010;?#35780;审小组评议对?#27010;?#25991;件的?#38469;?#26041;案进行第一轮评议;?#27010;?
评审小组与意向单位进行第二轮洽谈并由后者签署最终?#20449;?#20989;;?#27010;?
评审小组作出最终推荐意见。
其中,资格审查?#26041;?#30340;资格要求主要包括:
常规条件——具有国?#21307;?#35774;行政主管部门颁发的工程勘察综合
甲级资质及工程设计综合甲级资质;具有国?#21307;?#35774;行政主管部门颁布
的城市轨道交通工程专业承包资质及铁路工程总承包壹级(含)以上
资质;须具有省级(含)以上建设行政主管部门颁发的施工企业《安
全生产许可证》。
业绩条件——同时具有以下类似业绩:具有设计施工总承包
(EPC)管理经验并承担过正在实施或已完成的设计施工总承包项目;
2008 年以来承担过合同金额在 25 亿元(含)以?#31995;?#22478;市轨道交通或
铁路工程的总体总包设计项目;承担过磁悬浮铁路试验线工程项目建
设或已投入运营的磁悬浮铁路专线工程项目建设。同时,须在磁悬浮
轨道交通领域具有设计、研究、工程施工等经验和?#38469;?#20648;?#28014;?
其他条件——独立法人参与?#27169;?#22312;项目公司参股比例不少于 10%
不高于 30%;以联合体?#38382;?#21442;与?#27169;?#22312;项目公司参股比例不少于 10%
不高于 38%。
52.1.4. 竞争性?#27010;?#32467;果
?#27010;?#35780;审小组根据评审办法、结合对两家单位最终?#20449;?#20989;内容及
其在?#27010;?#36807;程中的综合表现进行集体评议后,一致推荐中国铁建股份
有限公司为本项目的投资、设计施工总承包合作伙伴。同时,鉴于磁
浮工程的特殊性,且中国中铁股份有限公司下属的中铁二院做了大量
前期工作,为使两家单位在设计过程中相互监督,确保设计质量,谈
判评审小组一致推荐其作为本项目的设计咨询单位。上述竞争性?#27010;?
结果后报市政府和省政府批准同意。
?#27010;?#20250;议形成《最终?#20449;?#20107;项表》及?#30701;概?#32467;论书》,经中国铁
建股份有限公司签字确认后,最终?#20449;档?#20027;要条件包括:力争 2015
年 12 月底实?#36136;?#36816;营;一次性竣工验收合格,确保本工程获得国家
级优质工程?#20445;?#21442;股比例 28%;概算优惠率 10%及支付条件等。
2.1.5. 社会资本合作方基本情况
中车株洲电力机车有限公司是中国中车旗下核心子公司,主营业
务为电力机车、城轨车辆、新?#38469;?#36712;道车辆销售及维保服务,其掌握
磁悬浮交通核心?#38469;?#21644;系统集成?#38469;酢?#20013;车株机自主研发生产的中低
速磁浮列车“追风者”于 2012 年 1 月诞生,目前已在“运营仿真考
?#25628;?#35777;试验线”上行驶了 1.3 万公里。其多项成果被鉴定为达到国际
领?#20154;?#24179;,中国也因此?#30097;?#19990;界?#38505;?#25569;磁悬浮?#38469;?4 个国家之一。
中国铁建股份有限公司是中国最具实力、最具规模的特大型综合
建设集团之一,2014 年《?#32856;弧貳?#19990;界 500 强企业”排名第 80 位、“中
6国企业 500 强”排名第 6 位,2013 年度“全球最大 250 家工程承包
商”排名第 1 位。其在高原铁路、高速铁路、高速公路、桥梁、隧道
和城市轨道交通工程设计及建设领域确立了行业领导地位,同时具备
磁浮线路设计、建造、运营经验。
2.2. 政府与社会资本分工协作内容
政府方主要负责授予项目公司经营权、项目监管、支付可行性缺
口补贴以及按照 PPP 项目协议履行其他职责;
项目公司负责项目?#32423;?#24314;设范围内的设计、投资、建设职责,并
在合同期限内需严格按法律及 PPP 项目协议规定进行运营,确保项目
达到 PPP 项目协议?#32423;?#30340;标准。
同时,社会资本将为项目公司提供股权投资,以及项目设计、工
程施工、原材料及设备采购、磁浮?#38469;?#25552;供、机车供应及运营维护等
一系列有关项目资产形成和后续可能的外包服务。
2.3. PPP 项目运作方式选择
结合决策树分析工具和项目特点,基于以下分析,本项目拟通过
建设-运营-移交(BOT)方式进行运作。
本项目作为新建项目,适用的PPP运作方式主要包括BOT、BOO、
LOT 及区域特许经营。一方面,项目投资大、时间紧、?#38469;?#39640;尖,
从?#33322;?#36130;政压力、保证项目质量、加快建设进度等方面出发,政府投
资建设再交由社会资本运营的 LOT 方式并不适宜。另一方面,本项
目提供的磁浮交通运输服务对其他交通方式而言并不具有不可替代
7性,不适宜采用区域特许经营方式。
BOT 及 BOO 模式下社会资?#22659;?#25285;的公共职责和投资运营回报机
制基本一致,区别在于是否涉及期满移交。BOO 方式下,无提前终
止情?#38382;保琍PP 项目协议双方可直?#26377;?#32422;?#20013;?#32463;营。BOT 项目期满政
府则有三种选择:合同展期;政府收回并指定公共部门继续运营;政
府收回并交由原项目公司或新社会资本以 TOT 或 ROT 方式建设、运
营项目。可见,BOT 方式下政府权利和后续?#25165;?#26356;加灵活,项目期
满后政府可根据届时项目实?#26159;?#20917;、项目公司绩效、项目改扩建需求
及公共部门掌握相关?#38469;?#33021;力情况等因素择优?#25165;擰?#21516;时,项目公司
也得到一定程度的激励,提高公共资产交付质量,提升公共服务水平,
争取获得合同展期机会。因此,本项目选定 BOT 方式进行运作。
2.4. 项目授权、合作期限和经营范围
2.4.1. 项目授权
长沙市政府(下称“市政府?#20445;?#25480;权长沙市交通运输局(下称“市
交通局?#20445;?#20316;为项目实施机构,长沙市财政局将协助配合参与项目实
施过程。拟由市交通局与项目公司签订 PPP 项目协议,?#21892;?#20195;表市政
府授予项目公司磁浮项目经营权,项目公司承担长沙磁浮工程项目的
投资、建设、运营管理职责。
2.4.2. 合同期限
结合项目实?#26159;?#20917;、省市财政承受能力等,本项目的合同期限拟
设为 32 年,其中建设期 2 年、运营期 30 年。主要考虑如下:
89
? 国家发改委第 25 号令《基础设施和公用事业特许经营管理办
法》第六条:基础设施和公用事业特许经营期限应当根据行
业特点、所提供公共产品或服务需求、项目生命周期、投资
回收期等综合因素?#33539;ǎ?#26368;长不超过 30 年。对于投资规模大、
回报周期长的特许经营项目可以由政府或者其授权部门与特
许经营者根据项目实?#26159;?#20917;,?#32423;?#36229;过前款规定的特许经营
期限。
? 本项目投资较大、回报期较长,票务收入难以使投资人收回
投资,延长特许经营年限有利于提高项目公司收入、?#26723;?#25919;
府整体补贴、?#20132;?#25919;府年补贴金额,因此考虑建设期 2 年,
运营期 30 年,PPP 合作期共 32 年。
建设期从项目实际开工之日起至开?#38469;?#36816;营前一日;运营期从项
目试运营之日起,分为试运营期和正式运营期,其中试运营期最多不
超过 2 年。
2.4.3. 经营范围
在合同项下项目公司的业务范围为:
? 在合同期限内设计、投资、建设、运营、维护本项目设施以及
抢修、抢险服务;
? 运营管理本项目并按照物价主管部门规定的票价标准收费及
获得政府相应补贴;
? 根据适用法律和本合同规定,在本项目设施范围内直接或间接10
从事广告、通讯、商业?#30830;强?#36816;服务业务并获得收益。
2.5. 项目公司设立
2014 年 6 月 20 日,长沙轨道集团、省铁投公司、湖南机场公司
与中车株机、中铁建共同设立项目公司,即湖南磁浮交通发?#26500;?#20221;有
限公司,注册资本为人民币 12.80 亿元,股份总数 128,000 万股,每
股金额为人民币 1 元。
上述五家股东均以货币方式出资,出资金额及持股比例分别为:
4.2 亿元(32.81%),3.8 亿元(29.69%),1 亿元(7.81%),1 亿元(7.81%),
2.8 亿元(21.88%)。
项目公司经营范围为:磁浮交通项目的投资建设经营和运营管理;
沿线路、站区的综合开发;土地一级整理、开发;市政基础设施的建
设;磁浮项目咨询和培?#25285;?#20973;许可证、审批文件经营)。
2.6. 资产权属?#25165;?
考虑到磁浮工程的行业特点、规模以及运作方式,本项目的 PPP
合同期限为 32 年,其中建设期 2 年,运营期 30 年。项目公司在 PPP
合同期限内负责磁浮项目的建设与运营。
本项目资产主要包括磁浮线路、列车、场站、车辆段、综合基、
其他相关设备及土地使用权等,根据本项目交易结构,上述各类资产
处置方式如下:
本项目建设期内投资建设形成的项目资产,以及本项目运营期内
因更新重置或升级改造投资形成的项目资产,在 PPP 项目协议?#34892;?#26399;11
内均归项目公司所有,项目公司拥有这些资产的所有权并负责运营、
管理和维护。在 PPP 合同期限内,项目公司拥有项目所在地的土地使
用权。
当 PPP 合同期满或提前终止时,项目公司应按照 PPP 项目协议
?#32423;?#30340;机制、流程和资产范围,将本项目的土地使用权连同磁浮线路、
列车、场站、车辆段、综合基地及其他相关设备设施资产移交给政府
指定机构。
3. 项目结构与边界条件
3.1. 风险分配机制
按照最优风险分配原则、风险收益对等原则和风险规模可控原则,
本项目的风险分配基?#31350;?#26550;如下:设计、建设、财务、运营维护等商
业风险主要由项目公司承担;政策、法律和最低需求风险(承担方式
为可行性缺口补贴)等主要由政府承担;不可抗力风险等由政府和项
目公司合理共担。
双方风险分配框架如下:
表 3-1-1 长沙磁浮工程 PPP 项目风险分配基?#31350;?#26550;
风险类别
共同
承担
政府
承担
项目公司
承担
承担方式
设计风险 √
项目前期可研、初步设计等主要由政
府承担,详细施工图设计由项目公司
承担12
风险类别
共同
承担
政府
承担
项目公司
承担
承担方式
建设风险 √
项目公司承担项目建设职责:
? 建设过程中的设计不当、建造/采
购成?#22659;?#25903;风险、安全与环境保护
风险、完工风险(如项目公司原因
造?#27801;?#24037;期)等由项目公司直接承
担或按 PPP 项目合同?#32423;?#22788;理。
? 未来运营过程中发生由于设计不
当、工程?#38469;?#32570;陷、设备质量缺陷
等带来的问题,或造成绩效不达
标、安全与环境保护事件、客流下
?#25285;?#20197;及由上述缺陷造成追加投资
等,由项目公司承担,承担方式为
投资或成本增加、收入下降、补贴
扣除等。
运营风险 √
项目公司承担项目运营职责:
绩效不达标风险、成?#22659;?#25903;风险、客
流量风险等。
财务风险 √
项目公司承担融资不当、财务结构失
调等风险
最低需求
风险
政府通过基于预测客流量波动阈值
及现金流动态补贴机制承担最低需
求风险
政策风险 √ 该类风险导致投资人需追加投资或
相关成本提高?#27169;?#25919;府应予以补偿,
法律风险 √ 具体补偿方式届时双方协商?#33539;?
不可抗力
风险
政府与社会资本共同承担无法预见、
预防、避免和控制事件带来的风险,
社会资?#22659;?#25285;方?#25945;?#29616;为财务损失、
商业中止等;政府承担方?#25945;?#29616;为财
政补贴增加、公共服务质量下降或中
止等此外,增加绩效风险指标,以激励项目公司提高运营服务质量,
控制运营成本。一是设置绩效?#32972;?#26426;制,政府补贴与绩效评分挂?#24120;?
二是政府与项目公司?#27425;?#24180;一个周期?#33539;?#22522;准运营成本,当实际运营
成?#22659;?#36807;基准运营成本时,政府不对超出的成本进行补贴。
3.2. 项目交易结构
3.2.1. 投融资结构
如图 1 所示,投融资结构揭示了本项目资本性支出的资金来源、
性质和用途,以及项目资产的形成和转移过程等。
图 3-2-1 长沙磁浮工程 PPP 项目投融资结构
在投资结构方面,项目投资概算 46.04 亿元(含建设期利息 1.93
亿元)。本项目由代表政府方的长沙轨道集团、省铁投公司、湖南机
场公司与代表社会资本方的中车株机、中铁建合?#39318;?#24314;项目公司,在
1314
项目公司成立之时各方出资金额与比例分别为:4.2 亿元(32.81%),
3.8 亿元(29.69%),1 亿元(7.81%),1 亿元(7.81%),2.8 亿元(21.88%),
注册资本 12.8 亿。项目公司承担本项目的投资、融资、建设、运营、
维护等职责。
在融资?#25165;?#26041;面,本项目计划融资额 32 亿元。项目公司在项目
建设期采用信用方式融资,项目进入运营期后以项目经营收益权质押
等。当项目出现重大经营或财务风险,威?#19981;?#20405;害债权人利益时,金
融机构可要求社会资本改善管理、增加投入。
若本项目资本金出现差额,差额部分(14.04-12.8=1.24 亿元)由
股东?#22402;?#26435;比例等比例增资或按相同资本结构进行贷款及增资,本方
面假设股东等比例增资,自有资金达到 14.04 亿元。若本项目实际投
资超过投资概算(46.04 亿元),超投资概算部分全部由项目公司的股
东承担,股东?#22402;?#26435;比例等比例增资。
3.2.2. 回报机制
项目回报机制方面,由于政府对公益性项目的价格管控,公共交
通领域的 PPP 项目往往无法通过?#25512;?#25910;入获得合理水平的投资收益,
因而通常采用“使用者付费+可行性缺口补贴”的回报机制。其中,
使用者付费的主要来源包括?#25512;?#25910;入和综合开发收入;为使社会资本
在保证公共服务供给的前提下获得合理投资运营回报,政府可提供的
补贴方式包括:
? ?#23433;?#36148;?#33322;?#35774;期无偿划补贴拨资金、政府出资入股且分红比例15
低于股权比例、政府无偿或低价出租相关资产;
? 后补贴:捆绑商业资源开发收益;
? 政策性补贴:财政贴息、税收返还、无偿划拨土地使用权。
对于本项目可行性缺口补贴值,通过计算收入预期值和收入实际
值的方式?#33539;ǎ?
按预期客流量(最终计入 PPP 项目协议,称“协议客流?#20445;?#25919;府
和项目公司双方暂定的社会资本投资回报率(5%)下应达到的“影
子票价2”、预期综合开发收入计算项目公司收入预期值;按本项目运
营期实际客流量、实际票价和实?#39318;?#21512;开发收入计算项目公司收入实
?#25163;怠?#21487;行性缺口补贴值为收入预期值与收入实?#25163;档?#24046;额,同时设
置客流激励机制。
其中,预期客流量由政府和项目公司双方共同聘请的第三方专业
机构预测得出,目前有可研预测客流及同济大学预测客流,本方案采
用同济大学预测客流。最终建议在同济大学预测客流的基础上,?#33539;?
双方认可?#21335;嘍院?#29702;客流作为协议客流,计入 PPP 项目合同,作为客
流激励机制的确认基础,同时该等协议客流应以五年为一周期,根据
实际运营情况进行调整。
? 票务补贴部分
2影子票价?#21512;?#37329;流折现模型中,基于项目全部投资、全部运营成本及费用(含运营成本、
利息支出、折?#21830;?#38144;)、预期客流量,测算项目为达到政府和项目公司双方暂订社会资本投
资回报率(5%)时应达到的票价。16
即仅假设为实现合理收益率应达到的票价 Pe(影子票价)为未
知量,其他因素(投资、还本付息、运营成本、预测客流 Ve)均为
已知量,测算 Pe(影子票价)。通过以下公式,预期收入与实际收入
的差额即可行性缺口补贴 VGF。
VGF=(Pe*Ve+De)-(Pa*Va+Da)
1) Pe 为项目为实现合理收益率应达到?#30446;推?#20215;格(影子票价);
Ve 为预期客流量(取可研 50%或同济大学客流,见 4.4.2.);
De 为预期综合开发收入,按票务收入比例计提,具体见 4.4.。
2) Pa 为实际?#25512;?#20215;格;
Va 为实际客流量(为初步掌握补贴规模,设定预期客流 Ve=
实际客流 Va);
Da 为实?#39318;?#21512;开发收入,测算假设实?#39318;?#21512;开发收入与预期
收入相等。
? 客流激励机制部分
为激励项目公司提高运营质量、采取各种方式吸引客流,我们考
虑设置客流量的激励?#32972;?#26426;制,以使客流风险在政府与社会资本之间
合理分担。
协议客流?#33322;?#35758;在同济大学预测客流的基础上,?#33539;?#21452;方认可的
相?#38498;?#29702;客流作为协议客流,计入 PPP 项目合同,作为客流激励机制
的确认基础。由于国内外中低速磁悬浮缺乏运营经验与数据,且项目实际客流
当前无法相对准确预测,因此运营前三年按照项目公司实?#39318;?#37329;链缺
口进行补贴,不采用该客流激励机制。
三年结束后,根据三年的实际客流情况?#33539;?#19979;一个五年的协议客
流,?#28304;?#31867;推,协议客流以五年为一周期,根据实际运营情况进行调
整,相应适应?#31350;?#27969;激励机制。
即 a)实际客流较协议客流低较多时,就预期票务收入与实际票务
收入的差额,政府不予全额补贴。b)当实际客流与协议客流相差不多
时,政府就预期票务收入与实际票务收入的差额全额补贴。c)当实际
客流超过协议客流时,政府给予一定奖励。d)当实际客流?#23545;?#36229;过协
议客流,VGF 计算值为负时,启动超额收益共享机制,超额收益按
政府:项目公司 3:7 的比例分配,可直接递减下一期补贴。
1) 实际客流<协议客流*50%,
当年实?#25163;?#20184; VGF=100%*当年应补 VGF;
(此时应认定为非项目公司主观因素造成?#30446;?#27969;极低)
2) 协议客流*50% ≤实际客流<协议客流*80%,
当年实?#25163;?#20184; VGF=96%*当年应补 VGF;
3) 协议客流*80% ≤实际客流<协议客流*90%,
当年实?#25163;?#20184; VGF=98%当年应补 VGF;
4) 协议客流*90% ≤实际客流<协议客流*102%,
当年实?#25163;?#20184; VGF=100%当年应补 VGF; 
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